[MONEY STUDIO ANALYSIS – HDG – HOLDING]
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Charm Villas giai đoạn 3 được bán với giá cao và là điểm nhấn H2/2022: Dự án Charm Villas là dự án mũi nhọn của HDG trong thời gian sắp tới. Dự án bao gồm 528 căn Biệt thự và nhà liền kề, đã mở bán được 2 đợt và đã bán được 240/528 căn. Trong đợt 3 này, HDG dự kiến bán ra khoảng 130 căn trong nửa cuối năm 2022 với giá cao hơn đợt 1 và 2 khoảng 35% vì sóng BĐS ven đô và yếu tố tăng giá đất ở Huyện Hoài Đức do có đề án đầu tư xây dựng huyện thành quận vào cuối 2023 và dự kiến lên quận vào 2024. HDG dự kiến sẽ bàn giao 43 biệt thự và ghi nhận khoảng 800 tỷ đồng trong nửa cuối năm với mức lợi nhuận gộp lên đến 80%.
- Kế hoạch tương lai 5 năm tới khá sáng: Đối với mảng bất động sản thì hiện tại Hà Đô còn 9 dự án trên tổng diện tích 123,2 ha dự kiến sẽ tiếp tục triển khai trong giai đoạn 2022 – 2025, với tổng mức doanh thu dự kiến ~12.000-13.000 tỷ. Trong tương lai thì công ty sẽ M&A với 1 công ty bất động sản có sẵn quỹ đất sạch hoặc tham gia đấu giá để mua lại quỹ đất. HDG sẽ mua đất trải dài từ Bắc vào Nam như Hà Nội, Ninh Thuận và TPHCM, kế hoạch này có thể giúp công ty tăng gấp 4 lần quỹ đất của HDG lên 450 ha trong vòng 5 năm tới. Còn về mảng năng lượng thì HDG đang chờ phê duyệt quy hoạch điện VIII để triển khai kế hoạch nâng công suất điện lên gấp đôi so với hiện tại Q1/2022, công ty sẽ thông qua 3 dự án điện gió lớn với công suất gần 370MW tại tỉnh Ninh Thuận, Đak Lăk. Trong năm 2023 – 2025 HDG sẽ triển khai thêm 500MW điện gió, nâng tổng công suất lên 1GW.
ĐỊNH GIÁ
Với mục tiêu đầu tư dài hạn, an toàn và phát triển bền vững nên trong năm 2022, tình hình thuỷ văn La Nina còn kéo dài nên chúng tôi cho rằng mảng năng lượng của doanh nghiệp sẽ hoạt động full công suất tổng 8 dự án, với giá bán điện thủy điện là 1.400 đồng/kwh thì tổng doanh thu hợp nhất đạt 1.600 tỷ đồng nhưng chúng tôi ước tính an toàn mảng điện sẽ mang về 1.500 tỷ đồng. Về mảng đất động sản chúng tôi dự kiến 2 kịch bản cho HDG là 1.500 và 1.800 tỷ đồng vì mở bán giai đoạn 3 của dự án charm villas.
→ Sau khi ước tính doanh thu chúng tôi định giá HDG theo phương pháp P/E với target 60.000 đồng/ cổ phiếu
RỦI RO
Tỷ lệ nợ vay/VSCH của HDG tương đối cao, tuy nhiên đối với 1 doanh nghiệp đang trong giai đoạn phát triển mở rộng mạnh như HDG thì con số nợ vay/VCSH=113,48% cũng ở mức chấp nhận được. Xu hướng nợ vay/ VCSH đang giảm dần từ năm 2019 đến nay cũng là điểm sáng trong sức khoẻ tài chính của doanh nghiệp.
TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH NHIỆM
Thông tin được tổng hợp, suy luận, dự phóng theo ý kiến chủ quan của người viết, có thể đúng hoặc sai, nhà đầu tư chỉ nên dùng làm thông tin tham khảo. Chúng tôi không chịu trách nhiệm với các khoản đầu tư của bạn.
